许家印的资金纠纷再掀波澜

近日，香港高等法院作出裁定，驳回了盈佳国际置业提出的禁制令申请，赋予恒大旗下的State Hero Holdings公司继续通过清盘申请追讨约59.7亿港元的权利。这一金额在任何企业看来都是一笔巨大的债务，但在恒大的庞大债务体系中，却未必能掀起多大波澜。目前尚不清楚其债务方是否有足够的资产和能力来偿还这笔债务，而最终的回款情况也仍然难以预料。但对于大量债权人来说，这一案件的进展标志着恒大清盘进入了一个新的阶段。

过去，清盘管理人主要处理恒大现有的资产，如房地产和股权等；如今，他们开始追查恒大过去的资金流向及交易记录，揭开许家印所在的庞大企业网络中隐藏的资金流动。

要理解这笔资金的复杂流向，需追溯到2021年。当时，恒大岌岌可危，表面上看似风光无限，实则内部有诸多问题，主业房地产已经无法再融得任何资金。为了拯救奄奄一息的恒大，许家印决定进行一次拼搏，将恒大健康更名为恒大汽车，并声称将在3至5年内成为全球最大的新能源汽车集团，计划投入450亿元。

虽然后来看这无疑是许家印为了吸引新资金所包装的一个新故事，但当时确实吸引了不少投资者，恒大汽车的股价也因此飙升，尽管还未实际生产出一辆汽车。许家印见势头向好，便推出了定增计划，面向六名投资者发行了价值约260亿港元的股票。其中，王开国控制的和益荣决定出资50亿港元。

具体操作上，这笔投资通过两条路线进行了。其一，和益荣向恒大旗下的凯隆置业汇入近42.04亿元人民币，按照当时汇率计算，大约是50亿港元。其次，在香港，恒大旗下的国雄控股向王丽华控制的盈佳国际借出50亿港元，再由盈佳转给王开国控制的鸿昌国际，后者再利用这笔资金购买了约1.83亿股恒大汽车的股份。

通俗来说，和益荣将人民币借给恒大在境内的公司，而恒大则通过国雄控股把相应的港元借给盈佳，再传递给鸿昌用于收购恒大汽车的股份。盈佳在这笔交易中充当了“过桥资金”的角色，表面上看，借贷似乎没问题。然而，当恒大资金链断裂后，王丽华的“过桥资金”成了债权人清算许家印隐性债务的重要线索。

在恒大进入清盘程序后，国雄控股也被清盘人控制，清盘人重提当年的借款协议，要求盈佳国际归还50亿港元本金及利息。盈佳国际以这些合同仅是整个资金安排的一部分为由，辩称各方从未有真正的借贷意图，因此不应执行贷款协议。从王丽华的角度看，确实可能认为不需要偿还。然而，清盘人则坚持认为盈佳国际与恒大之间确实存在一份明确的借款协议，法院最终也未接受盈佳的主张，认定其无法证明债务有实质争议，所谓的附属协议亦被认定为近期编造。

因此，王丽华面临的结果相当严峻，这笔债务的追回额加上利息已增至约59.7亿港元，昔日许家印精心设计的资本闭环，如今成为了清盘人追债的重要依据。

尽管59.7亿港元是一笔不小的金额，但相对恒大的总负债而言，这笔钱几乎微不足道。根据恒大的2022年年报，其总负债约为2.4万亿元人民币，而5897亿港元折合人民币约为55亿元，仅占总负债的0.3%。并且，这笔债务是否能真正收回仍存疑。盈佳国际与恒大清盘人之间还需进一步争论这笔债务的合法性及金额，甚至还需考虑盈佳国际是否有能力偿还。

清盘过程中，资产审计、债权争议等程序都需要时间，而越久，律师费用及其他管理成本也将不断增加。不过，这一案件的进展意味着恒大清盘正从资产出售转向债权追讨，标志着清盘管理工作的新阶段。最初，清盘人主要处理可见资产，后续则开始查找各种隐藏的债务，积极冻结许家印及相关人员的资产以防转移。在这场复杂的清算过程中，恒大仍需面对沉重的债务压力。